銅價下跌 企業(yè)冷暖自知
作者：gengxin
時間：2022-06-10
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信息摘要：A近銅價的迅速下跌成為市場關(guān)注的焦點
。去年12月以來至今
，上海銅價跌幅達18%
，近日略有反彈
。1月11日
，滬銅0702合約收盤價55730元
，與2006年銅均價62000元/噸相比，下跌幅度已達到10.11%
。 分析人士認為
，全球經(jīng)濟增長預(yù)期的放緩
，尤其是美國房地產(chǎn)市場以及制造業(yè)不景氣帶來較大負面影響，以及銅供需變化等一系列因素
，引發(fā)了此輪銅價下跌
。雖然有機...
銅價下跌 企業(yè)冷暖自知
A近銅價的迅速下跌成為市場關(guān)注的焦點。去年12月以來至今
，上海銅價跌幅達18%
，近日略有反彈。1月
11日
，滬銅0702合約收盤價55730元
，與2006年銅均價62000元/噸相比，下跌幅度已達到10.11%
。
分析人士認為
，全球經(jīng)濟增長預(yù)期的放緩，尤其是美國房地產(chǎn)市場以及制造業(yè)不景氣帶來較大負面影響
，以及銅供需變化等一系列因素
，引發(fā)了此輪銅價下跌。雖然有機構(gòu)預(yù)測銅精礦緊張將使得2007年銅供給不會出現(xiàn)大量過剩
，但美林公司(Merrill Lynch)曾預(yù)測
，今年期銅平均價格可能降低30%左右。
但目前而言
，當(dāng)前銅價對擁有自給銅礦的公司有一定負面影響
，但
電力設(shè)備制造、
空調(diào)等企業(yè)受益
。銅價大跌
，不僅引發(fā)了市場對于其他金融品種發(fā)展前景的擔(dān)心，也對銅礦生產(chǎn)
、加工的上游企業(yè)及其以銅為主要原材料的電力設(shè)備
、空調(diào)等企業(yè)產(chǎn)生了不小的影響。
上游資源型企業(yè)業(yè)績受影響
雖然對于2007年國際銅價的判斷還沒有一個統(tǒng)一結(jié)論
，但短期內(nèi)銅價急速下跌的走勢卻是一個不爭的事實
。對于國內(nèi)處于銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)上市公司，銅價漲跌與它們的經(jīng)營業(yè)績息息相關(guān)
。
銅價下跌首先將影響到國內(nèi)擁有銅礦資源的上市公司
，這類企業(yè)生產(chǎn)電解銅主要依靠自有礦山開采和外購銅精礦。通過外購銅精礦生產(chǎn)電解銅
，企業(yè)主要是從中賺取加工費
，因此與銅價漲跌沒有直接關(guān)系，而自給銅礦卻受到銅價波動的直接影響
。
江西銅業(yè)
、銅都銅業(yè)
、云南銅業(yè)是國內(nèi)三家大型銅加工企業(yè)，都擁有一定的自有銅礦資源
，并期望能逐漸擴大自有銅礦產(chǎn)量
。江西銅業(yè)是三家上市公司中原料自給率最高的，約為40.5%
。江西銅業(yè)的生產(chǎn)能力為43萬噸/年
，其中依靠自給銅礦可生產(chǎn)約16萬噸。銅都銅業(yè)目前電解銅的冶煉能力為32萬噸/年
，2006年依靠自給銅礦生產(chǎn)電解銅2.4萬噸
，隨著冬瓜山銅礦項目的逐步達產(chǎn)，2007年公司自給銅產(chǎn)量計劃為3萬噸左右
。云南銅業(yè)自給銅礦生產(chǎn)電解銅每年約8000噸
，公司計劃通過定向增發(fā)投資四座礦山和一個粗銅冶煉企業(yè)，屆時公司自產(chǎn)銅精礦產(chǎn)量將達到6萬～7萬噸
。
自給銅精礦產(chǎn)量越高
，意味著對銅價波動的敏感性越強。從去年12月至今
，銅價下跌超過1萬元
，這意味著江西銅業(yè)自產(chǎn)16萬噸銅精礦因此少收入16億元，而銅都銅業(yè)3萬噸自產(chǎn)銅精礦少收入了3億元
。對于云南銅業(yè)來說
，卻沒有太大影響。天相投資分析師牟善同指出
，云南銅業(yè)的定向增發(fā)方案使公司的礦產(chǎn)資源從無到有
，無論銅價未來如何波動，新增礦產(chǎn)資源都將為公司業(yè)績增色添彩
。
面對銅價急跌
，相關(guān)公司也早有準備。銅都銅業(yè)董秘吳國忠在日前舉行的投資者交流活動上表示
，公司自產(chǎn)3萬噸銅數(shù)量較少
，其中有一半已經(jīng)在去年銅價高位時作了保值，同時公司在2007年還將采取大營銷戰(zhàn)略
，將這一影響降到最低，所以總體看來銅價下跌對公司的影響不會太大
。
而牟善同則認為
，目前銅價仍然維持在一個較高的價格區(qū)間，銅加工企業(yè)仍然有利可圖
，銅價的波動不會減少銅加工企業(yè)對自有銅礦資源的熱衷
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！皬拈L期發(fā)展來看，擁有銅礦資源不僅能夠完善企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈
，更重要的是能夠抵御銅價波動
、加工費變化等因素帶來的影響，確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！睋?jù)了解，云南銅業(yè)一直以控制上游礦產(chǎn)資源為目標(biāo)
，根據(jù)公司“十一五”規(guī)劃
，公司將力爭在2010年實現(xiàn)精銅60萬噸的生產(chǎn)規(guī)模，礦山原料自給達到30萬噸以上
。
下游加工型企業(yè)受益
以銅為原材料的電力設(shè)備行業(yè)
、空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)在銅價高漲的過程中備受煎熬。在這些企業(yè)過去一年的定期報告中
，大家都在重復(fù)著同樣的牢騷——銅價太高
，生產(chǎn)成本不斷上升。近期銅價的下跌或許可以讓他們喘口氣
。
電力設(shè)備行業(yè)的主要原材料是銅
，而影響整個行業(yè)平均毛利率的因素，一個是電網(wǎng)工程造價
，一個是原材料價格
。長江證券分析師李勃認為，從目前情況來看
，電網(wǎng)工程單位造價繼續(xù)下降的空間不大
，原材料價格將成為今后影響整個行業(yè)平均毛利率的關(guān)鍵因素。
電力設(shè)備包括電站設(shè)備
、一次設(shè)備和二次設(shè)備
，由于各類設(shè)備的成本構(gòu)成有較大差異，也決定了原材料價格變化的影響不同
?div id="m50uktp" class="box-center"> ？傮w上看，電力變壓器所受影響最大
。據(jù)了解
，電力變壓器生產(chǎn)企業(yè)的成本構(gòu)成主要包括取向硅鋼和銅，其中取向硅鋼片占44%
，銅占37%
。
根據(jù)長江證券關(guān)于銅價格下跌對相關(guān)公司每股凈利潤敏感性的分析，當(dāng)銅價下跌10%時
，特變電工產(chǎn)品的毛利率將提高2%
，將影響公司稅前利潤10939萬元
；S萬家樂的毛利率將提高1.6%，影響公司稅前利潤2846萬元
；平高電氣毛利率將提高1.2%
，影響稅前利潤2494萬元。
但平安證券分析師何本虎指出
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