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　　未來展望

　　在2012-2016年的成本弱周期中，龍頭定價(jià)策略相對寬松

，得以充分享受成本紅利。但本輪周期下，我們判斷企業(yè)定價(jià)策略大概率隨成本一同收縮，主要由于兩點(diǎn)：（1）地產(chǎn)快速擴(kuò)張期結(jié)束，規(guī)模紅利逐步淡化；（2）龍頭利潤率提升或已到達(dá)高位。

　　規(guī)模紅利有所淡化

，追求存量市場份額提升：空調(diào)廚電等品類戶均保有水平雖然還有充足空間，但地產(chǎn)快速擴(kuò)張周期結(jié)束，城鎮(zhèn)化改造、人口擴(kuò)張等驅(qū)動(dòng)因素也有所放緩，所以規(guī)模擴(kuò)張速度也會(huì)對應(yīng)降檔，規(guī)模雖仍有確定性增長，但增速逐步降檔，企業(yè)的提升更依賴于對存量市場份額的提升。

　　匯信原引作者表示持續(xù)提價(jià)營造寬松競爭格局

，新渠道崛起隱憂浮現(xiàn)：2012年以來龍頭行使壟斷定價(jià)權(quán)，ASP持續(xù)提升，疊加2012以來大宗商品價(jià)格下跌帶來的成本紅利，龍頭毛利率一路上行，但營造出了相對寬松的行業(yè)環(huán)境。而疊加低門檻的電商渠道崛起，奧克斯等品牌迅速成長，近年龍頭的份額未見進(jìn)一步的提升。行業(yè)格局隱憂浮現(xiàn)的情況下，龍頭的利潤率或已達(dá)到高位。